それぞれの選択 #104 製造業×株式譲渡

東京ベル製作所は、1949年に豊島区西巣鴨で創業した自転車用ベルメーカーです。真面目に技術を磨き、また30社を超える協力会社の皆さまのお力を借りて、品質や機能性・デザイン性の高い製品で多くのお客様にお喜びいただいてきました。

創業当初は自転車用ベルの専業でしたが、現在では店舗ディスプレイ用の什器のほか、登山愛好家のための熊避けベルや風鈴、コーヒーフィルターなど、多岐にわたる製品を国内外にお届けしています。

40年ほど前にスタートした什器事業がバブル期に大きく成長し、以来ベル事業に代わって主要事業となったこの什器の開発・製造を軸に、会社として好調な業績を維持してきました。しかし、やがてリーマンショック後の景気後退や製造業全体の海外シフトといったさまざまな世の中の変容を背景に、私たち自身も変容を迫られるようになっていったのです。

受注してお作りする什器と異なりベルは自社製品ですから、製造工程を工夫して業務効率を高めたり、新たな製品を考えて付加価値を高めたりする自由度も高いと言えます。そこで、顧問デザイナーの協力のもとアイディアを出し合い、ベルの発想や技術を活かした関連製品をさまざま開発・製造していきました。

この頃から私も勤めていた金融機関を離れて東京ベル製作所に入り、取締役部長や専務などとして製造部門全体や経営を見るようになっており、こうした新製品開発にも参画していました。なかなか他では見られないような斬新で尖った商品がおかげさまでお客様から好評をいただき、なんとか景気や業界の変動に対応していった時代だったと振り返ります。

10年ほど前、先代である父が退任を決めて私が代表に就任したタイミングで、改めて事業の先行きを見通して「この先どうなってしまうのだろう」「これ以上の成長は厳しいのではないか」と不安を覚えたことがきっかけです。さまざまな商品開発の成果もあってある程度の売上を維持することができていましたが、事業成長率としては横ばいとなっており、業界の動向を見てもこの先の大きな伸びを期待するのは難しく思えたのです。

私の後を任せる後継者が不在であったこともあり、残された選択肢として「廃業か、M&Aか」という二択を強く意識するようになっていきました。

手法の一つとして認識していました。失礼ながら、若い頃はM&Aに対して “乗っ取り” のようなマイナスの印象を抱いていましたが、各社から頂戴するダイレクトメッセージや事例紹介などを拝見して、もうそういう時代ではないのだなと。選択肢の一つとしてとり得るものではないかと考えるようになりました。

M&Aキャピタルパートナーズのことを知ったのも、ダイレクトメッセージがきっかけです。東証プライム上場企業であることや、着手金なしでご相談させていただけることに心強さを覚えて、面談をお願いしようとご連絡を差し上げました。

事前に多くの情報を収集され、ご自身の考えをしっかりと整理されていたことが大変印象に残っています。「まずは情報を幅広くご提供したい」とご訪問した私に対して「この部分の情報が足りないので聞かせてほしい」と整然と話されるご様子に、驚かされたとともに、M&Aを選択肢の一つとして非常に強く意識されていることを感じました。

そうした市村様のM&Aに対する思いを受け取りながらも、その選択が正解かそうでないかは進めてみなければわからないため、「進めた結果、東京ベル製作所にとって良い選択肢でないと分かればすぐに白紙に戻しましょう」という姿勢でお話をさせていただきました。

お会いしてみて宮下さんの真面目さが伺えましたし、そうして親身になってくださる様子に「頼りになりそうだ」と感じたことを覚えています。お聞きすると、私と同じく金融機関で働かれた経験があるとのことで、親近感もありました。

初めてお会いした頃にはすでに「M&Aをするのがいいのではないか」という思いが50%ほどはありましたから、正しくご判断、ご支援いただけるようにさまざまな情報をオープンにお話ししました。

まずはお預かりした決算書をもとに評価レポートをお出しし、論点の整理を進めました。今回は特に、事業の将来性をいかに示すか、資産の整理をどのように進めるべきかがポイントになりそうだとお伝えさせていただいたかと思います。

解決しなければいけない点、検討を深める必要がある点を初めに明確にしていただけることをありがたく感じ、大変良い印象を抱きました。
その後は、事業の関連性を見ながらお相手先を探し、共有してくださいました。

ご提案において重視していたのは、東京ベル製作所のものづくりに共感し、今後の成長に向けて新たな風を吹かせてくださるようなお相手先であるかという点です。

市村様のお話をふまえ、また実際に製品に触れたり製造工程を拝見したりしながら自分なりに事業への理解を深め、同様にお相手先への理解も深めた上で、「このお相手先なら製造工程においてこのような親和性がありそうだ」「M&Aによってこういった観点でシナジーが生まれるのではないか」と想像を膨らませていきました。

事業理解のためにと、当社の新製品を購入してくださったこともありました。実際の製造工程など技術的な部分は分からないことも多かったのではと思いますが、「理想のお相手先を探すために商品や事業のことをしっかりと理解しなければ」という宮下さんのお気持ちを強く感じました。

担当として、東京ベル製作所で働かれる皆さんに近い水準で事業や商品のことを語れるようになりたいという思いで臨ませていただきました。

その理解の上でお相手先を見極めてくださったこと、そして単に候補となる会社のリストを共有するだけでなく、私とも何度も対話をして目線を合わせてくださったことは、嬉しく心強く感じました。

サンユー技研工業は1948年創業の生産用機械器具の設計・製作メーカーで、主に自動車のパワートレインやステアリング向けのアルミダイカスト金型を手がけています。125～3,000tクラスの金型を幅広く製作しており、製品をお届けする先も日本だけでなく欧州やアジア、北米、南米などと多岐にわたります。

この15年ほどで事業を10倍ほどの規模に拡大してきた中、さらに会社を成長させるための一手として着目したのがM&Aでした。
同様の規模の金型製作を手がける事業者が非常に少なく、国内マーケット規模にも限りがあるという状況を背景に、当社にとってM&Aは “異なる業界と手を組み、マーケットを開拓する” 手段だと言えます。M&Aが、自分たちでは参入できなかった産業に入っていく起点になる、という考え方ですね。一から他業種に挑戦するのは、ノウハウの不足やライバルの多さなどから非常に困難な道になることを考え、M&Aを有効な手段だと考えています。

また何よりも大切に考えているのは、サンユー技研工業で働く従業員への目線です。M&Aによって新たなポジションが生まれることは、若手従業員にとってのチャンスを増やしモチベーションを生み出すことにつながり得ます。製造業界の中小企業においてはベテラン技術者が長く活躍するケースが多く、若手の登用がなかなか難しい中、一人ひとりが「実力があればキャリアを切り拓いていける」と感じられは、サンユー技研工業が応え得るものか」などを見ながら、事業の幅を広げ社内に刺激を与えてくださるお相手先を探していました。

片や自転車用ベルや什器、片やダイカスト金型と扱う領域は異なりますが、梅本様はものづくりへのこだわりが強く技術に対する感度も非常に高い方であるため、東京ベル製作所の職人技に支えられた事業に共感し、親和性を感じていただけるのではないかと考えました。

またサンユー技研工業では製造工程に最先端の機械を取り入れたり、従業員の皆さまが「働きたい会社」を目指して、日本初の離婚手当をはじめとする充実した福利厚生や柔軟な勤務体制を導入したりと、さまざまな取り組みを実施されています。こうした活発な風土が、東京ベル製作所に新たな風を吹かせることへの期待も込めてご提案いたしました。

お会いして対話をする中で、「自社ブランドの獲得や当社のベテラン技術者からの技術の伝播が、サンユー技研工業にとって利益になると考えられているのではないか」などと、少しずつ東京ベル製作所に興味を持っていただけた背景を理解していくことができました。ベルをはじめとした自社製品に強い興味を示してくださったことが印象に残っています。

お若く勢いのある梅本さんや、サンユー技研工業の従業員の皆さんが東京ベル製作所に新たな風を吹かせてくださるのではという期待も生まれましたね。

成約が決まり、従業員の雇用も守ることができて、ひとまず安堵しています。初めは当然「この先どうなってしまうのだろう」と心配する従業員もいましたが、雇用を維持していただけることを伝え、一定安心してもらえたのではないかと思います。

私自身は、梅本さんから「今まで通りお願いします」とお話をいただき、3年ほどは変わらず代表を務めさせていただくことになりました。元気なうちに仕事ややりたいことに力を注ぎながら、少しずつ後任に引き継ぐ準備もしていければと思っています。

トップ面談時よりさらに深く事業全体を見ていく中で、今後に向けた方向性が少しずつ見えてきました。私が魅力を強く感じ、今回譲り受けの決め手の一つともなったベル事業を今後も継続・発展させていくために、しっかりと手を打つことが当面の重要な課題であると捉えています。
商品ラインナップをさらに増やすなど、東京 “ベル” 製作所という名前を活かして事業の幅を広げていくこと、その商品開発を支える重要な資金源として什器の分野でも付加価値を追求し、事業を成長させていくことなどに取り組んでいきたいと考えています。

まずは業界に精通した市村さんに経営をお任せし、そこから市村さんとも現場の皆さんとも対話を深めながら将来的な展開を見通していきたいところです。

最終的には「宮下さんが仲介してくれたから」との思いで決断できたと言えるほど、素晴らしいご支援をいただいたと思っています。

特に地方の中小企業においては、M&Aに対してドライでネガティブなイメージを抱く傾向がある中、それを覆すだけの人間味溢れる魅力的なお人柄でしたし、技術的な部分がわからない中でも事業を理解しようという強いお気持ちを感じました。
売り手・買い手のどちらにも偏ることなく、両者にとって良い進め方になるように一生懸命になって取り組んでくださったことを感謝しています。

情があるといいますか、下町的な温かさを私も感じていました。両者の間に立ち、さまざまな条件交渉を経て成約につなげるというのは大変な仕事だと思いますが、梅本さんのおっしゃる通りバランスよく、全力を尽くしてご支援いただけたことがありがたかったなと。宮下さんがいてくださってよかったと感じます。

嬉しいお言葉をありがとうございます。財務などの観点で調整が必要な項目はありましたが、互いに興味を持っていらっしゃる両者が一緒になるために必要な交渉・調整であると捉え、齟齬が起きてしまうことのないよう意識して丁寧に進めさせていただきました。たくさんの対話を重ね、お二人が思いや温度感を共有してくださった結果です。

M&Aは「10年先を見据えてどう生き残っていくか」を考えるにあたっての、有効な戦略の一つだと思います。残念ながら事業所の減少が続く金型業界もそうですが、客観的に見て成長産業とは言えない、いわゆる斜陽産業においては特に、M&Aが人材を集めて交流を促し活気を生み出すことの重要なきっかけとなるはずです。

お話を進めていくにあたってはどうしても売り手にも買い手にも気力が求められますが、会社が変われるチャンスというのはそれほど多くはありませんから、M&Aによって会社に新たな風が吹くはずだと思えたのならぜひ進めるべきではないでしょうか。今回の私たちの事例をもって、その意義や、当社のような中小企業もM&Aをする時代なのだということを示せたらと思います。

文：伊藤 秋廣 　　写真：コミヤ コウキ　取材日：2024/12/2