PER(株価収益率)とは? 指標の意味と目安、活用時に見るべきポイントをわかりやすく解説

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PER(株価収益率)は、企業の収益に対する株価の評価水準を表す指標です。投資家が株価の割安性や割高性を判断するために用いられます。PERなどの指標を理解すれば、投資の意思決定がより的確に行えるようになり、企業価値の本質的な分析が可能です。

本記事では、PERの意味や計算方法、活用するためのポイントなどについて、詳しく解説します。

このページのポイント

~PER(株価収益率)とは?~

PERとは、「Price Earnings Ratio」の略称であり、日本語では「株価収益率」と訳される。PERは1株あたりの純利益(EPS)に対して株価が何倍になっているかを示す指標である。対象企業の1株あたり収益率を示すことから、主に企業の業績や利益水準から見て株価が割安か割高かを判断する目安として活用されている。

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PERとは

PERは、企業の1株あたりの株価が、収益の何倍で評価されているかを示す指標です。投資判断の基準として広く活用されています。

PERは株価収益率のこと

PER イメージ画像

PERとは、「Price Earnings Ratio」の略称で、日本語では「株価収益率」と訳されます。

PERは、1株あたりの純利益(EPS)に対して株価が何倍となっているかを表し、単位は「倍」で示されます。その計算式は次のとおりです。

  • PER = 株価 ÷ 1株あたり純利益(EPS)

例えば、ある企業の株価が1,000円、EPSが100円の場合、PERは10倍となります。

PERは、株価が企業の業績や利益水準に比べて割高なのか割安なのかを判断する際に用いる指標です。PERが低い場合は割安と評価される一方、PERが高い場合は割高と見なされます。

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PERでわかること

PERを活用すれば、「企業の収益に対して投資額の元を取るには何年かかるか」を予測することが可能です。

例えば、株価が1,500円、発行済み株式総数が100,000株で、当期純利益が1,000万円の企業におけるPERを算出すると、PER15倍です。言い換えると、M&Aで考えた場合、その企業を買収するために支払った金額を15年で回収できることを意味します。

PERは先述したとおり、株価の割安、割高感を測定する指標であると共に、株式市場における企業評価の高さを示す側面も有しています。

PERとPBR(株価純資産倍率)の違い

PBRとは、「Price Book-value Ratio」の略語で、日本語では「株価純資産倍率」、つまり、企業の株価と純資産の比率を意味する指標です。PBRの値は株価を1株あたりの純資産(BPS)で除して算出され、企業の株価が1株あたり純資産の何倍であるかを表します。

PERとPBRとの違いは、評価基準の要素です。PERは株価が1株あたりの当期純利益の何倍かを示し、企業の「利益」に注目します。一方、PBRは企業の株価が純資産の何倍であるかを示し、企業の「資産価値」に着目します

このように、PERとPBRは評価基準が異なるため、企業価値評価に用いる際は組み合わせて判断するのが一般的です。

PERとROE(自己資本利益率)の違い

PERとROE(自己資本利益率)は、いずれも企業の財務状況を評価するための重要な指標です。ただし、両者には明確な違いがあります。

PERは株価と純利益の関係を示す指標で、株式市場における企業評価の尺度です。

一方、ROEは自己資本をもとにした収益性を評価する指標で、経営効率を測定します。ROEは、当期純利益を自己資本で割ることで算出されます。

一般的に、ROEが高い企業は株主資本を効率的に活用していると見なされますが、必ずしも高い値が良いとは限りません。PBR(株価純資産倍率)と併用することで、より包括的な企業評価が可能になります。

まとめると、PERは市場の期待値、ROEは経営効率を反映する指標であるといえます。この違いを理解したうえで、それぞれ適切に活用することが重要です。

PERの計算例

ここからは、具体的にA社とB社とのPER例を挙げて数値の判断方法を解説します。ここでの計算式は、2例目「PER(株価収益率)=株価÷1株あたりの利益」を用いるものとします。

計算例

  • A社の条件「株価:1,500円、1株あたりの利益:100円」
  • B社の条件「株価:1,200円、1株あたりの利益:100円」
  • A社のPERは、1,500÷100=15倍、B社のPERは、1,200÷100=12倍です。数値上の判断としては、PERの低いB社の方が、株価が割安と判断できます。

PERが高くなるのは、分母となる1株あたりの利益に比べて分子となる株価が高いことが原因です。一般的に、投資家の期待が高まり株価が上昇し、今後の成長が見込まれる企業に多くみられます。

一方で、PERが低く出る場合は、1株あたりの利益が上昇している可能性が考えられます。その結果、投資家は比較的安い株価で高いリターンを見込むことが可能です。

PERの目安

PER(株価収益率)は、企業価値を評価する際に用いられる指標の一つです。一般的に、PERの理想的な水準は15倍前後が目安とされます。ただし、業種や企業の成長段階、市場環境に応じて適正とされるPERは大きく異なります。

例えば、成長が期待される企業のPERが低ければ、成長性が株価に十分反映されていない可能性も否定できません。このような企業の株式は、長期的にみると割安で価値があると判断されることがあります。一方で、PERが低くても、企業の将来性が乏しい場合は、早期の投資回収が期待できても長期的な投資リスクが高まる可能性があるでしょう。

このように、同じPER値であっても、企業ごとの背景や条件によって、実際の評価は大きく変わります。PERが高い、または低いというだけで投資判断を下すことは危険であり、同業種内でのPERの比較や、業界の動向、市場の状況を考慮することが大切です。

以上のことから、PERを活用する際は、同業種の平均値や市場全体の状況を参考にしつつ、他の財務指標とも組み合わせて判断を行うことが求められます。

PPERを見る際のポイント・注意点

PERを正しく評価するためには、他の指標と組み合わせて判断することが重要です。

特に、PBRやROEなどの指標と併せて分析すれば、企業の財務状況や市場での位置づけをより正確に把握できるでしょう。

過去の数値から将来を予測する

PERを見る際は、過去のPERも参考にしながら将来を予測するのが肝要です。なぜなら、PERは企業の置かれる状況によって大きく変動するため、毎年同じ利益が得られるとは限らないからです。

直近1年だけでなく過去数年のPERを算出し参考にできれば、企業の成長性や安定性が見えてくるでしょう。

PBRなど他の指標と併せて判断する

PER単独では、株価を正確に判断しきれないことも少なくありません。そのため、PBRやROEなどの指標と併用することが効果的です。

PBRは、株価と企業の純資産の関係を示す指標です。一般的に、1倍以下の場合は割安と見做されます。PERが高い企業でも、PBRが低ければ、純資産価値が十分に反映されていない可能性があるでしょう。

ROEは、自己資本に対する利益率から、企業の収益性を表す指標です。ROEが高い企業は効率的に利益を生み出していると評価され、その分PERも高くなる傾向があります。

このように、複数の指標を組み合わせれば、企業の価値をより多角的に分析でき、より正確な投資判断が可能です。単一の指標に依存せず、多面的な視点で評価を行いましょう。

PERがマイナス値となるケースがある

PERがマイナスとなるケースは、企業が赤字(当期純損失)を計上した場合に見られます。この状況では計算式の分母であるEPSがマイナスとなり、PER自体が意味をなさない指標となります。PERがマイナスとなる主な要因は以下の3つです。

  • 一時的な業績悪化による赤字
  • 事業再構築や大規模な投資による一時的な損失
  • 経営不振や市場環境の悪化による継続的な赤字

上記に該当する場合、PERではなく、PBRや売上高成長率など他の指標の活用が推奨されます。また、企業が一時的な要因で赤字を計上しているのか、それとも構造的な問題を抱えているのかも、慎重に見極めなければなりません。定性的な情報(例:市場動向や経営戦略)と組み合わせれば、より精度の高い分析が可能です。

まとめ

PERは株式投資や企業評価の重要な指標ですが、単独での利用には限界があります。
他の指標との組み合わせや、定性的な情報を踏まえた分析によって、企業の価値を正確に見極め、制度の高い投資判断を行ってください。

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監修者プロフィール
M&Aキャピタルパートナーズ株式会社コーポレートアドバイザリー部 部長公認会計士梶 博義
M&Aキャピタルパートナーズ株式会社 コーポレートアドバイザリー部 部長
公認会計士梶 博義

大手監査法人、事業承継コンサルティング会社を経て、2015年に当社へ入社。
これまで、監査、IPO支援、財務DD、親族承継・役職員承継コンサル等を経験し、当社入社後はM&Aアドバイザーとして活躍。一貫して中小企業の支援に従事し、M&Aのみならず、事業承継全般を得意とする。

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